Šveices Nacionālā banka ir pasaulē lielākais riska ieguldījumu fonds

2024 Autors: Seth Attwood | [email protected]. Pēdējoreiz modificēts: 2023-12-16 16:11

Šveices Centrālā banka stiprina vadošo Amerikas korporāciju akciju pozīcijas

Šveice daudzējādā ziņā ir unikāla valsts. Unikāla ir arī tās centrālā banka, Šveices Nacionālā banka (NSB).

Šveices centrālās bankas galvenā iezīme ir tā, ka tai ir akciju sabiedrības statuss. Pasaulē, protams, ir centrālās bankas akciju sabiedrību veidā. Piemēram, ASV Federālo rezervju sistēma (Amerikas Centrālā banka), kuras akcionāri ir vairāki tūkstoši amerikāņu banku, bet šī ir slēgta akciju sabiedrība. Un NBSh ir atvērta akciju sabiedrība. Tas nozīmē, ka daļa no 100 000 Šveices centrālās bankas emitētajām akcijām tiek tirgotas brīvajā tirgū. Jebkurš investors ar lielu vēlmi var iegūt kādu NBH “gabalu” un kļūt par centrālās bankas līdzīpašnieku.

Šveices centrālā valdība vispār nepiedalās NBS galvaspilsētā. Lielākā daļa akciju (apmēram 45%) pieder Šveices kantoniem. Vēl 15% tiek novirzīti kantonu bankām. Atlikušie 40% kapitāla pieder privātiem uzņēmumiem un privātpersonām (kopā aptuveni 2200 akcionāru). Privātīpašnieku vidū ir identificēta 30 vadošo akcionāru grupa, kam pieder 25% balsu. NBS ir noteikums, saskaņā ar kuru peļņu, kas pārsniedz 6% no pamatkapitāla, nevar novirzīt dividenžu izmaksai. Privāto akcionāru grupa gadu no gada ir uzstājusi uz šī noteikuma atcelšanu. Akciju atdeve privātajiem investoriem pēdējos gados nav pieaugusi virs 1%. Viņi uzstāj, lai tas būtu vismaz 6-7% gadā.

Lielākais privātais investors ir uzņēmējs un ekonomikas profesors Teo Zīgerts. Turklāt viņš nav Šveices, bet gan Vācijas pilsonis. Tā daļa pamatkapitālā 2016. gada beigās bija 6,72%. Salīdzinājumam: tādām lielām Šveices administratīvajām vienībām kā Bernes kantonam pieder 6,63% akciju, bet Cīrihes kantonam - 5,20%.

Protams, tikai neliela daļa akciju ir brīvā apgrozībā. Vidēji katru dienu tirgū tiek tirgotas no 50 līdz 100 NBS akcijām, tas ir, ne vairāk kā 0,1% no visām akcijām. Šāds mērīts NBS akciju izplūdums tirgū nodrošina centrālo banku no pēkšņām izmaiņām kapitāla struktūrā. Daudzus gadus centrālās bankas kapitālā ir saglabāts galveno akcionāru akciju status quo, izmaiņas mērāmas procenta desmitdaļās.

Kopumā pasaulē ir vēl vairākas centrālās bankas ar akciju sabiedrības statusu, kurās daļa akciju apgrozās akciju tirgū. Tās ir Japānas, Grieķijas, Beļģijas, Itālijas un Dienvidāfrikas centrālās bankas. Taču dažas tur esošās akcijas nedod balsstiesības, citos gadījumos vērtspapīriem ir simbolisks ienesīgums un tāpēc tie neinteresē investorus. Jebkurā gadījumā nevienai no nosauktajām centrālajām bankām nav tādas akciju konsolidācijas šaurā privāto investoru grupā kā Šveices Nacionālajā bankā.

NBS ir viena no tām centrālajām bankām, kas finanšu krīzes laikā un pēc tās uzsāka savu aktīvu strauju pieaugumu. Šveices centrālā banka ieslēgusi iespiedmašīnu, lai nepieļautu pārmērīgu Šveices franka kursa kāpumu. Un tas, pēc varas iestāžu domām, ir nepieciešams, lai atbalstītu vietējo ražotāju. Turklāt NBS ieviesa negatīvu noguldījumu likmi (kas arī atšķir to no vairuma centrālo banku).

NBSh tipogrāfijas ražošana tiek novirzīta dažādu ārvalstu valūtā denominētu aktīvu iegādei. Rezultātā gigantisks ikgadējais starptautisko rezervju pieaugums, kas Šveices centrālās bankas aktīvos aizņem ievērojami vairāk nekā 90% un turpina pieaugt. Pat Krievijas Federācijas Centrālā banka, kas pamatoti tiek kritizēta par pārmērīgi lielo starptautisko rezervju īpatsvaru aktīvos, saskaņā ar jaunāko Krievijas Centrālās bankas gada pārskatu 2017. gadā bija tikai 62%. Šādi izskatījās Šveices oficiālās starptautiskās (zelta un ārvalstu valūtas) rezerves atsevišķos gados (miljardi dolāru, gada beigās): 2005 - 57, 6; 2010 - 270, 5; 2015. gads - 678, 9. Šobrīd Šveice oficiālo starptautisko rezervju ziņā ir trešajā vietā pasaulē (822 miljardi dolāru) aiz Ķīnas un Japānas. Salīdzinājumam: dati par atsevišķu Eiropas valstu rezervēm (miljardos dolāru, 2018. gada marta beigās): Vācija - 204; Francija - 164; Lielbritānija - 191.

Vēl šokējošāka Šveices centrālās bankas iezīme ir tās aktīvu īpašais sastāvs. Visā centrālo banku pastāvēšanas vēsturē tika uzskatīts, ka tās investē tikai uzticamākajos, bezriska aktīvos. Ja tie ir aizdevumi bankām, tad tie ir nodrošināti pret uzticamu nodrošinājumu. Ja tie ir vērtspapīri, tad tikai valsts kases obligācijas, vekseļi un parādzīmes, turklāt ar maksimālo reitingu. Centrālā banka ir pēdējā instancē aizdevēja, tāpēc tai jābūt uzticamai un stabilai kā akmenim. Un, lai nebūtu kārdinājuma dzīties pēc peļņas (kur tiekties pēc peļņas, tur ir risks), daudzu valstu konstitūcijās un likumos norādīts, ka peļņas gūšana nav centrālās bankas mērķis. Tajā pašā laikā centrālā banka tradicionāli tiek uztverta kā institūcija, kas nav atkarīga no valsts budžeta un baro sevi. Ar retiem izņēmumiem jebkura centrālā banka vēl nesen nākamo gadu pabeidza ar pozitīvu finanšu rezultātu, tas ir, ar peļņu. Tā tas bija līdz pēdējai pasaules finanšu krīzei 2007.–2009. Pašreizējā desmitgadē daudzu finanšu instrumentu un aktīvu rentabilitāte sāka kristies līdz nullei un pat nonākt negatīvā zonā. Tradicionālās pieejas centrālo banku aktīvu veidošanai jaunajos apstākļos sāka draudēt ar zaudējumu rašanos. Dažu centrālo banku reakcija bija investēt jaunos finanšu instrumentos – izdevīgākos, bet arī riskantākos. Japānas Banka tiek minēta kā lielisks šīs jaunās politikas piemērs. Viņš sāka veidot ievērojamu daļu no saviem aktīviem, iegādājoties Japānas uzņēmumu akcijas, kas tika tirgotas valsts akciju tirgū. Nesen Eiropas Centrālā banka (ECB) sāka iepirkt korporatīvās obligācijas.

Tomēr Šveices centrālā banka tika vistālāk. Viņš, tāpat kā Japānas Banka, sāka pirkt akcijas, bet, ja Japānas centrālā banka pērk Japānas uzņēmumu akcijas, tad Šveices centrālā banka koncentrējās uz ārvalstu korporāciju vērtspapīru iegādi. Tajā pašā laikā NBS atlasa uzņēmumu akcijas ar augstu un ļoti augstu ienesīgumu un ar riskiem virs vidējā. Finanšu analītiķi aiz acīm sāka saukt Šveices Nacionālo banku par riska ieguldījumu fondu (hedge fonds - privāta institūcija, kas darbojas finanšu tirgū ar ļoti ienesīgiem un vienlaikus augsta riska instrumentiem). Ja 2014. gada septembrī NBS portfelī Amerikas emitentu akcijas veidoja 26,1 miljardu USD, tad trīs gadus vēlāk (2017. gada septembrī) šis portfelis jau tika lēsts 87,8 miljardu USD apmērā. ! Kopumā akcijas veido aptuveni 20% no Šveices centrālās bankas starptautiskajām rezervēm (amerikāņu vērtspapīri veido vismaz pusi).

NBS ir lielu akciju īpašniece šādos amerikāņu uzņēmumos: Apple (2017. gada trešā ceturkšņa beigās gandrīz 3 miljardi USD), Alphabet (2,2 miljardi USD), Microsoft (vairāk nekā 2 miljardi USD), Facebook (vairāk nekā USD 1,5 miljardi USD). Portfelis ietvēra arī lielas akcijas tādos amerikāņu uzņēmumos kā Amazon, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT&T, General Electric, Pepsico, Coca Cola, Procter & Gamble, Chevron uc Dažos no šiem Amerikas uzņēmumiem NBS kļuva par ievērojamu vietu. akcionārs. dažkārt konkurē ar tādiem milžiem kā globālie investīciju fondi Blackrock un Vanguard.

Apple piemērs skaidri parāda, kā NBS nostiprina savas pozīcijas vadošo amerikāņu korporāciju pamatkapitālā. 2014. gada ceturtajā ceturksnī Apple akciju skaits NBS portfelī bija 5,6 miljoni. 2016. gada ceturtajā ceturksnī to skaits pieauga līdz 15,0 miljoniem. Saskaņā ar pagājušā gada otrā ceturkšņa rezultātiem jau bija 19,2 miljoni. Tajā pašā laikā Apple akcijas tiek tirgotas biržā Nasdaq, kas ir hedžfondu un citu azartspēļu iecienīta platforma, kur galvenokārt tiek tirgoti augsto tehnoloģiju uzņēmumu vērtspapīri, no kuriem daudzi ir burbuļi mākslīgi augsto emitēto vērtspapīru cenu dēļ.

Saskaņā ar NSB datiem par 2005.–2016. (divpadsmit gadi) viņa obligāciju portfeļa vidējā atdeve bija 0,7%; akciju portfelis - 2, 8%. Perioda beigās starpība palielinājās: 2016. gadā obligācijas nodrošināja 1,5%, bet akcijas - 9,2% ienesīgumu.

Centrālo banku pasaulē Šveices Nacionālā banka ir pionieris. No konservatīvā investora viņš pārvērtās par spēlmani. 2018. gada sākumā tika paziņoti NBS 2017. gada finanšu rezultāti. Banka paziņoja, ka tās peļņa ir 54 miljardi CHF (55,2 miljardi USD) un ka 49 miljardi CHF tika iegūti no ārvalstu aktīviem, tostarp akcijām. Šādu peļņu var apskaust pasaules biznesa milži (piemēram, amerikāņu banku giganta JP Morgan peļņa bija 24 miljardi USD, bet Wells Fargo - nedaudz vairāk par 20 miljardiem USD).

Vairākas centrālās bankas, kas gaida zaudējumus, ir paziņojušas, ka rūpīgi pēta NBS pieredzi. Ne šodien vai rīt centrālo banku veiktā akciju pirkšana var kļūt par normu. Tiesa, vēlme iet Šveices centrālās bankas ceļu nedaudz atdzisa pēc aprīļa beigās izskanējušā paziņojuma, ka Šveices Nacionālā banka 2018. gada pirmajā ceturksnī cietusi 6,8 miljardu franku zaudējumus. Apmēram puse no zaudējumiem bija saistīti ar akciju tirgus cenas kritumu. Protams, tās ir tikai tirgus svārstības, taču, ja sāksies globālās finanšu krīzes otrais vilnis, riska fonds ar nosaukumu Šveices Nacionālā banka riskē pārplīst kā ziepju burbulis. Interesanti, kas tad notiks ar Šveici, kas tiek uzskatīta par labklājības etalonu?