Naftas cenu kritums nav akciju tirgu sabrukuma cēlonis, bet gan sekas

2024 Autors: Seth Attwood | [email protected]. Pēdējoreiz modificēts: 2023-12-16 16:11

Šodien mēs runāsim par naftas cenām un visu to kustību, kas notiek ap tām. Bet pirms galvenās sarunas es nesen izveidoju ieradumu iepriekš fiksēt galveno faktu. Jo ir daži alternatīvi apdāvināti pilsoņi, kuriem divos blakus teikumos izdodas tiešā veidā nonākt pretrunā ar sevi.

Piemēram, paziņot: "Briti un amerikāņi kontrolē pasaules naftas cenas, bet Krievija tās neietekmē" - un tajā pašā laikā: "Krievija pazemināja naftas cenas." Formas šizofrēnija vienā galvā.

Lai tas nenotiktu un diskusijā nedzimtu "alternatīvas versijas", kas izriet no ne mazāk alternatīvās realitātes, mēs fiksējam "konstantes".

1. Naftas cenu kritums neparādījās pēkšņi marta sākumā, bet sākās janvāra sākumā (tieši ap pareizticīgo Ziemassvētkiem). Tāpēc nepieciešamība pēc sarunām OPEC+ ietvaros neradās no zila gaisa.

2. Naftas cenu kritums, kas sākās janvārī, ir tikai sekas vispārējai lejupslīdei ievērojamā pasaules ekonomikas daļā. Tas izpaužas kā rūpnieciskās ražošanas samazināšanās ASV un vairākās ES valstīs, kā arī kravu pārvadājumu kritums.

3. Jebkuram tirgus regulējumam naftas tirgū ir tīri fiziski ierobežojumi. Patērētāji nevar samazināt savus naftas iepirkumus līdz nullei, jo tas nozīmētu globālās ekonomikas apstāšanos. Bet ražotāji arī nevar samazināt ražošanu līdz nullei, jo viņiem ir arī savi tīri tehnoloģiski ierobežojumi (tie, kas vēlas, var iepazīties ar specializēto tehnisko literatūru) - nevar vienkārši “aizgriezt krānu”.

Tajā pašā laikā ASV akciju tirgus piedzīvo smagu likviditātes krīzi, kas acīmredzami izpaužas kā līdzekļu trūkums operācijām repo tirgū (īstermiņa starpbanku kreditēšana, ja to vienkāršo). Un attiecīgie Fed lēmumi par būtisku dolāru intervences apjoma pieaugumu šajā tirgū nepalīdz – akciju tirgi tik un tā turpina kristies.

Kas mums it kā skaidri norāda uz to, ka naftas cenu kritums nav akciju tirgu sabrukuma cēlonis, bet, tieši otrādi, ir sekas.

Tagad, kad esam izdomājuši cēloņus un sekas (ko lētajiem propagandistiem īsti nepatīk), varam mēģināt simulēt, kā situācija attīstīsies tālāk un kādas būs sekas.

Pirmā tēze. Krievijas budžets tiek sastādīts, pamatojoties uz vidējām gada (es uzsveru) naftas cenām reģionā 40 USD par barelu. Tas ir, pamatojoties uz ļoti negatīvu scenāriju (budžeta plānošanas laikā nafta maksāja aptuveni 70 USD par barelu). Tāpēc no pašreizējā naftas cenu krituma nekas briesmīgs Krievijas ekonomikai nenotiks.

Atkal ievērojamās zelta un ārvalstu valūtas rezerves (zelta rezerves) un liels līdzekļu apjoms NWF ir spēcīgs drošības spilvens, kas ļaus mierīgi pārdzīvot pat diezgan ilgu krīzi.

Otrā tēze. Saūda Arābijas, izjaukuši sarunas, paziņoja, ka tirgū pārdos par 12,3 miljoniem barelu naftas dienā. Šis skaitlis (un šo informāciju man apstiprināja naftas rūpniecībā strādājošie) ir lielāks par viņu pašreizējo ražošanas jaudu. Tas nozīmē, ka:

a) viņiem būs jākompensē starpība starp pārdošanu un ražošanu, pārdodot rezerves;

b) viņi nespēs uzturēt šo stratēģiju pietiekami ilgi, jo rezerves mēdz izsīkt.

Manā rīcībā nav datu par pašreizējo rezerves jaudu piepildījumu, taču, pamatojoties uz datiem par publiskajā telpā pieejamo krātuvju maksimālo apjomu, varu pieņemt, ka šādas aktīvās izgāšanas periods ilgs ne ilgāk kā 4-6 mēnešus..

Atkal, tas nav fakts, ka tirgus, stagnējot vispārējās ekonomiskās krīzes dēļ, spēs pārņemt visu Saūda Arābijas piedāvāto naftu.

Trešā tēze. Naftas cenu sabrukuma laiks ir izvēlēts (vai sakritis) ļoti labi. Aprīlī lielākajai daļai Amerikas slānekļa uzņēmumu vajadzētu pārfinansēties (ņemt jaunus kredītus, lai nomaksātu vecos un nodrošinātu pašreizējo pamatdarbību), un to kapitalizācijas sabrukuma apstākļos atgādināšu, ka tikai pirmdien viņi zaudēja no plkst. 30 līdz 50 procenti. tirgus vērtība - viņiem to būs ārkārtīgi grūti izdarīt (un zirgu procentiem paaugstināta riska dēļ), ja ne neiespējami.

Dažas no lielākajām naftas kompānijām ar "tradicionālajām" darbībām jau ir paziņojušas, ka tās pakāpeniski pārtrauc savu slānekļa darbību.

Tagad parunāsim par pašreizējās situācijas iespējamām sekām.

1. Es neesmu pārliecināts, ka pašreizējā Saūda Arābijas stratēģija spēs pilnībā aprakt slānekļa rūpniecību ASV. Nozarēs, kurās ir dinamisks līdzsvars (cenu samazināšanās izraisa spēlētāju skaita samazināšanos, spēlētāju skaita samazināšanās izraisa cenu pieaugumu, cenu pieaugums izraisa spēlētāju skaita pieaugumu, kas atkal izraisa cenu samazināšanos), iespējams, ir vērts izvairīties no šādiem kategoriskiem spriedumiem.

Taču nav šaubu, ka šai nozarei (kopumā pārsvarā nerentablā) tiks dots būtisks trieciens. Un jā, vidējā termiņā tas izraisīs naftas tirgu pārdali ne par labu ASV un attiecīgi arī apgrieztu cenu kāpumu.

2. Atsevišķi es vēlos atzīmēt prezidenta Lukašenko izcilo stratēģisko domāšanu un fenomenālo ekonomisko instinktu. Iegādāties Norvēģijas naftu “par visu naudu”, neskatoties uz Krieviju, “par tirgus cenu” 65 USD tieši tās krituma priekšvakarā līdz 35, ir tāda prasme, ka es gribētu tērēt dzērienam, bet neizdosies.

3. Piemēram, Krievijas Federācijas Enerģētikas ministrija naftas cenu otrajā pusgadā prognozē 40–45 robežās, bet nākamā gada sākumā - 45–50 dolāru robežās. Es neesmu redzējis viņu aprēķinus, tāpēc nevaru droši pateikt, cik tie ir reāli.

4. Jāpatur prātā, ka Saudi Aramco tikai nesen kotēja savas akcijas biržā. Daudzi Saūda Arābijas pilsoņi pat ņēma kredītus akciju iegādei, taču pēc darījuma izjukšanas ar OPEC+ cena viņiem strauji kritās un turpina kristies. Tātad zemās naftas cenas ietekmē jau tā trauslo iekšpolitisko situāciju Saūda Arābijā.

5. Situācija naftas tirgū turpmāk būs vairāk atkarīga nevis no Saūda Arābijas kaprīzēm, bet gan no vispārējās krīzes attīstības pasaules ekonomikā.

Tā visa galīgās sekas mūsdienās ir praktiski nereālas aprēķināt (jo bieži vien ir daudz nezināmo mainīgo). Taču droši var apgalvot, ka esam klāt tikai satricinājumu fāzes sākumā, un tie ātri nebeigsies.