Centrālās bankas ved pasauli uz bezdibeni

2024 Autors: Seth Attwood | [email protected]. Pēdējoreiz modificēts: 2023-12-16 16:11

Ekonomikas mācību grāmatās teikts, ka centrālā banka ir pēdējā instancē aizdevēja. Tas nozīmē, ka centrālā banka (CB) nepieciešamības gadījumā ar kredītu palīdzību var palīdzēt pārvarēt tautsaimniecībā radušos nesabalansētību: ar naudas injekciju palīdzību glābt ekonomiku no krīzes, banku no bankrota, valsti. no noklusējuma.

Piemēram, 2007.-2009.gada finanšu krīzes laikā. Federālo rezervju sistēma (ASV Centrālā banka) kopumā ir izsniegusi aizdevumus vairāk nekā 16 triljonu dolāru apmērā (gandrīz bez procentiem) lielākajām bankām Volstrītā, Londonas Sitijā un kontinentālajā Eiropā. dolāru. Tas ir vairāk nekā ASV ikgadējais IKP pagājušās desmitgades beigās. Šajā gadījumā Federālā Rezervju sistēma neglāba Amerikas ekonomiku, bet gan sevi, pareizāk sakot, tās galvenos akcionārus.

FRS glābj arī Amerikas štatu, regulāri sniedzot tai naudas palīdzību budžeta deficītu segšanai (tie sasniedza 1 triljonu dolāru gadā), pērkot Valsts kases vērtspapīrus. Kā Amerikas valsts "glābēji" darbojas arī citu valstu centrālās bankas, kas regulāri pērk ASV Valsts kases obligācijas. Lielākie ārvalstu pircēji ir Japānas Banka, Ķīnas Tautas banka, Saūda Arābijas Centrālā banka u.c.

Pēc 2007.-2009.gada krīzes. ar iepriekšējiem naudas iepludinājumiem tā saukto attīstīto valstu ekonomikās vairs nepietika. "Pacienta" ārstēšana ar "zirga devām" skaidras naudas infūzijām tiek saukta par "kvantitatīvu mazināšanu". Amerikas Savienotajās Valstīs kvantitatīvās mīkstināšanas (QE) ārstēšana sākās 2008. gadā un beidzās tikai 2014. gada oktobrī. Trīs Konstitucionālās tiesas programmu īstenošanas rezultātā ASV ekonomikā tika iepludināti triljoni dolāru: Federālo rezervju sistēmas aktīvi 2007. gadā bija 0,8 triljonu līmenī. dolāru, un 2014. gada oktobrī sasniedza 4,5 triljonu līmeni. Taču tiem nebija dzīvinoša efekta: daļa naudas uzreiz aizceļoja ārpus ASV uz perspektīvākiem tirgiem (tostarp Krieviju), otra daļa – uz Amerikas finanšu tirgiem. Un Federālās rezerves attīrīja Amerikas banku bilances no balasta un "atkritumiem", atbrīvojot viņu rokas jaunām spekulācijām un izraisot jaunu finanšu burbuli. "Atkritumi" ASV bilancē ir vairāk nekā pietiekami: aptuveni 1, 8 triljoni. dolāru krīt uz hipotēku vērtspapīriem, kuru kvalitāte ir tuvu nullei.

COP stafeti pārņēma Eiropas Centrālā banka (ECB). 2015. gada martā viņš uzsāka savu programmu, kas paredz vērtspapīru atpirkšanu 80 miljardu eiro apmērā mēnesī. Šogad programmas īstenošana turpinās. Jaunākais ECB etalons vērtspapīru atpirkšanai (2017. gada jūnija vidus) - 2,3 triljoni. eiro.

KS programmas īstenošana Japānā rit pilnā sparā: tā paredz Japānas Bankas iegādi par 80 triljoniem. jenu gadā. Anglijas Banka un Šveices Nacionālā banka arī ir iesaistītas kvantitatīvā mīkstināšanā. Pēc tam, kad pagājušajā vasarā tika pieņemts lēmums izstāties no Apvienotās Karalistes no ES, Anglijas Banka pagarināja CC programmu un noteica augstāku etalonu valsts obligāciju portfelim (435 miljardi £).

Līdz ar to dažas centrālās bankas ir kļuvušas par milžiem, kas liek visiem pārējiem uzņēmumiem un bankām izskatīties pēc pigmejiem. Nesen ziņu aģentūra Bloomberg publicēja pārskatu par dažādu pasaules valstu Centrālās bankas aktīviem. Izceltas ir ASV Federālo rezervju sistēma, ECB, Anglijas Banka, Japānas Banka un Šveices Nacionālā banka. Šo piecu kopējie aktīvi globālās finanšu krīzes priekšvakarā (2006. gadā) sasniedza aptuveni 3,5 triljonus. dolāru, un 2017. gada pirmā ceturkšņa beigās šis rādītājs jau bija vienāds ar 14,7 triljoniem. dolāru. Vairāk nekā četrkārtīga izaugsme uz pasaules ekonomikas stagnācijas fona. Centrālās bankas aug kā burbuļi.

Šeit ir aģentūras Bloomberg aplēses, kas parāda, kā ir mainījusies Centrālās bankas aktīvu vērtība desmit gadu periodā (2007. - 2016.) attiecībā pret attiecīgās valsts vai valstu grupas IKP (procentos): FRS - no 5, 8 līdz 24, 5; ECB - no 9,9 līdz 25,0; Anglijas Banka - no 4, 4 līdz 22, 6; Japānas Banka - no 16, 3 līdz 59, 1. Izaugsme ir patiesi sprādzienbīstama. Pēc ekspertu domām, "sprādziens" turpināsies. Bloomberg ziņo, ka 2017. gada pirmajā ceturksnī pieci aktīvi pieauga par 1 triljonu. dolāru, bet maijā vēl par 0,5 triljoniem. dolāru. Ja ekstrapolēsim šos skaitļus uz gadu, sanāk, ka aktīvu pieaugums 2017. gadā būs vienāds ar 3,5 triljoniem. Pirms tam 2016. gada pieaugums bija rekordliels (1,7 triljoni dolāru).

Starp citu, Federālo rezervju sistēma vairs nav lielākā centrālā banka pasaulē, ja mēra pēc aktīviem. Vispirms ir vērts paskatīties uz Ķīnas Tautas banku (PBOC), kas neakceptēja nekādas CC programmas, bet mērķtiecīgi turpina palielināt savus aktīvus gan starptautisko rezervju veidā, gan Ķīnas bankām izsniegto kredītu veidā..

Nākamajā rudenī apritēs trīs gadi, kopš ASV Federālo rezervju sistēma apturēja KS programmu. Un ECB un dažas citas centrālās bankas turpina palielināt savus aktīvus, panākot Fed. Līderu grupa pērn izskatījās šādi (triljoni dolāru): NBK - 5,0; FRS - 4, 5; Japānas Banka - 4, 4; ECB - 3, 9.

Pēc mūsu aplēsēm, šī gada pavasarī NBK saglabāja pirmo vietu. Bet maijā ECB ieņēma otro vietu (4,60 triljoni USD). Trešo un ceturto vietu sadalīja Fed un Japānas Banka – katrai ir 4,47 triljoni dolāru. Taču, ņemot vērā, ka Japānas Banka turpina īstenot KS programmu, var pieņemt, ka tā jau pakāpusies uz trešo vietu, nospiežot FRS uz ceturto vietu. Nākamās sešas centrālās bankas ir Anglijas Banka, Šveices Nacionālā banka, Saūda Arābijas, Brazīlijas, Indijas un Krievijas Federācijas centrālās bankas. Viņu kopējie aktīvi ir 3,6 triljoni. USD. Apmēram tāds pats konts pārējām 107 centrālajām bankām, kuras bija iekļautas aģentūras Bloomberg aplēsēs.

Centrālās bankas ne tikai veido valsts parāda vērtspapīru portfeļus, bet jau kādu laiku šajos portfeļos sāka ievietot arī uzņēmumu parāda vērtspapīrus. Japānas Banka un Šveices Nacionālā banka to ir darījušas jau ilgu laiku. Nevairieties no korporatīvajām obligācijām Bank of France, Bundesbank, citas eirozonas centrālās bankas. Pagājušā gada jūnijā ECB kā daļu no savas kvantitatīvās mīkstināšanas programmas uzsāka Korporatīvā sektora iepirkumu programmu (CSPP). Šī gada maijā korporatīvo parāda vērtspapīru apjoms ECB bilancē pārsniedza 100 miljardus eiro. ECB portfelī ir tādu Eiropas uzņēmumu vērtspapīri kā Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel u.c. Šā gada jūnijā ECB portfelī bija parāda vērtspapīri apm. 200 Eiropas uzņēmumi. ECB paziņojusi par plānu palielināt savu korporatīvo parāda vērtspapīru portfeli līdz 675 miljardiem eiro.

Daudziem korporatīvajiem parāda vērtspapīriem, kas ietilpst centrālo banku portfeļos, ir tīri simboliska procentu likme, un dažiem pat negatīva atdeve. Jūnija vidū ECB ziņoja, ka 12% ienesīgums no tās iegādātajām uzņēmumu obligācijām bija robežās no nulles līdz -0,4%. Tas ir, faktiski bizness tiek subsidēts, kas ir pretrunā ar PTO noteikumiem. Klasiskās uzņēmējdarbības atbalsta shēmas vietā, kreditējot (refinansējot) komercbankas, kuras savukārt kreditē dažādu tautsaimniecības nozaru uzņēmumus, tiek veidota jauna centrālās bankas liela kapitāla atbalsta shēma.

Tomēr tie nav visi jauninājumi. Dažas centrālās bankas sāka pirkt uzņēmumu akcijas. Šeit atkal vadībā atrodas Japānas Banka, kurai ir akcijas visās vadošajās Japānas korporācijās. Eiropā interesi par akcijām izrāda Šveices Nacionālā banka. ECB notiek karstas diskusijas par to, vai ir vērts paplašināt korporatīvo vērtspapīru pirkšanas programmu, iekļaujot tajā akcijas; intuīcija man saka: ieslēgs, noteikti ieslēgs.

Tātad centrālo banku evolūcija ir acīmredzama: no vienkāršiem emisijas centriem tās ir kļuvušas par "pēdējās iespējas aizdevējiem", un rīt kļūs par "pēdējās iespējas īpašniekiem", milzīgiem finanšu holdingiem. Tie pāries no netiešas ekonomikas pārvaldības (izmantojot monetāro politiku) uz visu reālā sektora aktīvu tiešu īpašumtiesībām.

Kvantitatīvā mīkstināšana ir arī šo iestāžu darbības procentu likmes korekcija uz leju, dažkārt pat zem nulles. ECB noteikusi negatīvu noguldījumu procentu likmi. Jūnijā ECB apsprieda savu procentu likmju politiku un nolēma atstāt noguldījumu likmi mīnus 0,4% līmenī. Vairākiem aktīviem darījumiem likme saglabājās 0% līmenī. Federālās rezerves nav sasniegušas "mīnus dzīvi", taču šī iespēja paliek (ja ekonomiskā situācija valstī strauji pasliktinās). 2016. gadā federālo rezervju padomē jau tika apspriesta vētraina tēma par iespējamo negatīvās procentu likmes ieviešanu.

Negatīvās procentu likmes noteikušas arī atsevišķas centrālās bankas, kuras oficiāli nav paziņojušas par KS programmām. Piemēram, Zviedrijas un Dānijas Centrālā banka. Anglijas Banka arī apsver iespēju bāzes likmi pazemināt līdz nullei vai pat mīnus vērtībām. Jebkurā gadījumā, lai mazinātu Lielbritānijas izstāšanās no ES negatīvās sekas, Anglijas Banka pagājušā gada augustā pazemināja bāzes likmi no 0,5% līdz 0,25%.

Samazinot likmes līdz nullei vai negatīvām vērtībām, centrālās bankas ietekmē visus finanšu tirgus, virzot tos negatīvā teritorijā. Mīnus no komercbanku noguldījumiem, mīnus aizdevumiem, valsts un uzņēmumu parāda vērtspapīriem. Tagad ar negatīvu ienesīgumu tiek tirgotas Japānas, Vācijas, Austrijas, Šveices, Dānijas, Zviedrijas uc valsts obligācijas. Un visi tādi vērtspapīri tika emitēti par 13 triljoniem. dolāru, kas ir aptuveni trešā daļa no pasaules parāda tirgus. Negatīvās procentu likmes bumerangs atgriežas centrālajās bankās negatīvu vērtspapīru veidā. Rezultātā tas kādu dienu varētu pārvērst centrālās bankas par pēdējās iespējas bankrotējušām bankām.

Negatīvās vai nulles procentu likmes galu galā iznīcina jebkāda veida peļņu. Un tas ir pretrunā ar sociālās sistēmas ideoloģiju, kas uz planētas pastāv jau vairākus gadsimtus un tiek saukta par kapitālismu. Par šāda brīža iestāšanos Kārlis Markss rakstīja "Kapitālā" pirms pusotra gadsimta, runājot par peļņas likmes samazināšanās likumu-tendenci. Tātad tas nokritās līdz nullei, iezīmējot kapitālisma ēras beigas. Grūti pateikt, kas notiks tālāk. Markss runāja par sociālismu, kura galvenais princips ir sociālā vienlīdzība, bet "naudas īpašnieki" (centrālo banku akcionāri vai citi labuma guvēji, kas neformāli kontrolē Centrālo banku) diez vai vēlēsies pat abstraktu vienlīdzību, par kuru rakstīja Markss. Viņu plānos ietilpst pāreja no pašreizējā kapitālisma modeļa uz sistēmu, ko var saukt par jaunu verdzību. Jaunajā sistēmā nauda pazudīs vai tās loma būs minimāla, tā būs tikai “uzskaites un kontroles” instruments. Šādā sistēmā "naudas īpašnieki" kļūs par jaunajiem vergu īpašniekiem, pārējie - vergi. Bankas paliks, bet tām būs jaunas funkcijas. Starp citu, V. Ļeņins ne reizi vien teica, ka boļševikiem jāpārveido bankas no kapitālistiskajiem uzņēmumiem par "grāmatvedības un kontroles" organizācijām. Šajā jaunajā sistēmā var noderēt arī centrālās bankas. Viņi tiks pārveidoti par centralizētās vergu pārvaldes augstākajiem orgāniem. Jaunajā sabiedrībā var atdzimt arī vārds "sociālisms", kas nozīmēs visu lielas barakas (vai koncentrācijas nometnes) iemītnieku vienlīdzību. Par šo banku lomu “jaunajā brīnišķīgajā pasaulē” pirms diviem gadsimtiem mājienu deva viens no “utopiskā sociālisma” dibinātājiem Sensimons, kuru nez kāpēc gribētos saukt par distopijas žanra pamatlicēju, kā arī “banku sociālisma” ideoloģija.